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新疆快三官方 上市首日迎大陰 綠新親水膠體高溢價背後是「雙殺」 墨西哥爆发枪战

发布日期:2019年10月18日 18:27编辑:新疆快三官方

上市首日迎大陰 綠新親水膠體高溢價背後是「雙殺」 无锡钱桥着火:新疆快三官方”台胞徐宛吟在不知道有“台陆通”APP之前,一直踌躇着首次到大陆创业考察,台湾银行卡无法在大陆刷卡消费怎么办?她的朋友推荐了“台陆通”APP,她这才知道,她想要办理的台胞证、大陆银行卡、电话卡、“海峡号”船票、共享WIFI等业务,在“台陆通”APP上居然都能预约,而且到了之后,通过实名认证就可以快捷办理。

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【墨西哥爆发枪战】

智通財經了解到□⊿,綠新親水膠體上市所得款凈額約為1.84億港元♂△♂。按照招股書說明的所得款使用計劃♂┊,約用8200萬港元投資新廠房π◇。並且假設使用率為80%♂⊿,回本期為五年?。然而從招股書披露的現有產能數據來看△,近三年總產能沒有超過80%☆♀⌒。2017年和2018年都沒有一個產品產線的產能達到80%π∵。這麼看來〇∴﹡,招股書上說的五年回本就成了「空頭支票」⊿□。

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2018年凈利潤增速下滑主要是因為行政開支和融資成本的增長▽,根據附註的解釋∴∵,行政開支的增長主要是因為2018年以股份作為獎勵♂∴,激勵員工〇♂。公司計劃上市⊙,給核心員工作股權激勵▽?π,這無可厚非┊△。不過2018年融資成本暴增292%主要是銀行借款利息及融資費用和可轉債利息暴增導致的◇☆☆。

事實上⌒□◇,中國早已經是最大的瓊脂出口國〇◇┊,全球佔比41.8%┊∴。綠新親水膠體更是中國瓊脂龍頭◇,按銷量計算佔比中國市場31.6%〇∴π。作為一個細分行業的龍頭♂?□,自然是可喜的事情⊙,不過瓊脂早已經不是高增長的細分行業♂,這說明綠新親水膠體的瓊脂業務不會被太高的期待♀。從該業務的收入增速來看π,2017年和2018年的同比增速為15%左右⌒?,2019上半年同比增速下降至11.6%??。

智通財經了解到?,綠新親水膠體主要生產瓊脂、卡拉膠、魔芋和復配這四種親水體膠∟☆┊。瓊脂和卡拉膠是該公司的主要收入來源▽∴┊,尤其是卡拉膠□,從2016年排名第二的收入地位♂,上升至2018年的第一名〇∟♂,收入增速快速◇∟,2018年甚至實現了91%的增長∵。

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綠新親水膠體的市凈率和市盈率分別是2.4倍和11.86倍⌒┊,港股上市的食品添加行業的平均市凈率和平均市盈率分別是0.75倍和9.39倍∟♀。面對盈利水平下降∟,融資成本提高⊿∟↑,產能不飽和的綠新親水膠體⊙,何德何能估值在行業平均水平之上呢△∟?

誠然∵,暴漲的港股新股中確實有些明星公司?﹡◇,不過也有另外一些﹡,因為情緒的帶動〇π,享受到了與其基本面不相符的漲幅♂□。10月17日上市的綠新親水膠體(01084)可能就是其中一員⊿♀?,雖然暗盤上漲46.55%▽↑△,開盤高開52.59%?⊙π,但是上市當日從最高點下跌超過30%∴,留下了一根長長的陰線?。

然而在港股低迷的大環境之下☆⊙∵,中煙香港(06055)從6月份上市到7月初▽☆,僅僅一個月股價上漲數倍▽∟,激活了港股新股走出獨立行情↑?。此後◇☆↑,港股新股行情連綿不斷∵,有些新股還在暗盤交易階段□♂,就已經上漲超過50%┊♀☆,成了低迷行情中靚麗的風景線♂〇∴。

行情來源:智通財經收入量價雙殺難以避免綠新親水膠體主營業務是生產親水膠體π♂◇,這個拗口的名字對於大眾消費者來說並不熟悉▽,不過卻是食品加工行業中不可獲取的一種原材料♂◇。乳製品、飲料、糖果零食、肉製品都少不了親水膠體﹡♂。

熱點欄目自選股數據中心行情中心資金流向模擬交易客戶端2018年的恒生指數繼2007年以來再次突破30000點▽∴☆,達到歷史新高⊿。可惜好景不長△,從2月份開始就一路下泄♂♂□,全年收跌13.61%?♂﹡。2019年一季度∟,港股跟隨A股反彈□□,但是從三季度開始再次落入低迷⌒♂△,連跌兩個季度∟。

由此可見〇〇↑,綠新親水膠體2019上半年凈利潤大幅大漲主要因為2018年股份激勵員工〇,導致2018年利潤基數低?⌒△。2019年的負債並沒有明顯改善的跡象⌒↑,這也說明2020年要再想有這樣的高增長∟⊿┊,是很困難的事﹡⌒。

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現金流惡化與產能空頭支票并行從資產端來看△⌒,綠新親水膠體的應收款增長較快□↑☆,2016年應收款佔比總資產13%◇,2018年該比例提升至21%┊◇。應收款的增加必然影響經營現金流↑,雖然綠新親水膠體的凈利潤持續增長♀,但是其經營現金流卻在惡化▽。

融資成本大增下利潤增長難持續綠新親水膠體的收入在連續增長之後⊙⌒⌒,2019上半年增速下滑〇﹡,其凈利潤則相反△⊙〇,在2018年增速下滑后〇,2019上半年增速暴增┊。

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2018年銀行借款利息及融資費用增加71%﹡∵,可轉換利息增加992%∴〇▽。但是從資產負債表來看△,2018年長短借款同比增加28%∴,可轉債甚至還減少了13%⊙﹡。負債變動的幅度遠小於融資成本變動的幅度﹡∟☆,說明綠新親水膠體為了獲得資金π▽?,承受了更大的成本↑⌒┊。這是不是在暗示∴∟∟,從借款機構的角度看來┊,綠新親水膠體的信用風險提高了呢┊⊿?

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幸好有卡拉膠產品快速增長﹡π□,但是2018年創造的高增長似乎是脈衝式的♀☆□,2019上半年該業務同比下降2%⊙。然而♂↑,不僅僅是增速下降?〇〇,根據弗若斯特沙利文的預估↑∟〇,未來瓊脂和卡拉膠單價將呈現持續下跌趨勢△π。似乎已經聞到一股量價雙殺的味道♂。

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